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CONJONCTURE, RÉSILIENCE, RÉSILIENCE…

La hausse des taux d’intérêt que la zone euro connaît depuis le mois de juillet 2022 est la plus brutale de son histoire. Ce relèvement a été décidé afin de mettre un terme à la vague inflationniste née de la crise covid et qui s’est amplifiée avec le déclenchement de la guerre en Ukraine. De juin 2022 à septembre 2023, le taux de refinancement des banques est ainsi passé de 0 à 4,5 %. Depuis quelques mois,  cette politique commence à porter ses fruits. Le taux d’inflation au sein de la zone euro est passé, en moins d’un an, de plus de 10 % à 5 %, l’objectif étant de revenir progressivement à 2 %. Compte tenu de la décélération des prix, au-delà du rebond actuel du prix du pétrole, le processus de relèvement des taux directeurs arrive donc à son terme. Ces derniers devraient rester autour de 4,5 % toute l’année 2024 avant – en fonction de circonstances – de diminuer légèrement. En l’état, un retour aux taux d’avant-guerre en Ukraine est néanmoins peu probable. La politique monétaire dite « non conventionnelle », pratiquée entre 2015 et 2022, était, par nature, temporaire et exceptionnelle. Elle visait à lutter contre la déflation issue de la crise des subprimes de 2007/2009. Aujourd’hui, de nombreux facteurs ont plutôt tendance à jouer en faveur d’une hausse plus rapide des prix : transition énergétique, vieillissement démographique, retour de pratiques protectionnistes, etc. obligeant au maintien de taux directeurs plus élevés. Dans les prochaines années, les Etats risquent, par ailleurs, de souffrir d’un manque d’épargne pour financer des investissements en forte augmentation ce qui devrait induire des taux plus élevés. Le développement des énergies renouvelables, la rénovation des bâtiments, le changement des processus de production, la modernisation de notre système de santé, l’accroissement de notre effort défense, la digitalisation des activités sont, en effet, des sources de dépenses importantes exigeant en parallèle des moyens de financement.

Un ralentissement économique subi mais volontaire

La hausse des taux d’intérêt que les pays européens connaissent depuis plus d’un an s’accompagne d’une baisse de la croissance. Cette causalité est volontaire. Pour casser les anticipations inflationnistes, le refroidissement de l’économie est nécessaire. Les autorités monétaires souhaitent une raréfaction du crédit pour limiter la progression de la demande interne. Cette politique est durement ressentie par les entreprises car en zone euro, leur financement passe essentiellement par le crédit à la différence des Etats-Unis qui privilégient le financement par le marché. La zone euro est par ailleurs pénalisée plus que les Etats-Unis par la hausse des cours de l’énergie, les seconds étant redevenus exportateurs quand les premiers sont des importateurs. Cette double exposition conduit à un ralentissement de l’économie plus marqué de ce côté-ci de l’Atlantique. L’Allemagne, la première puissance économique de la zone euro est confrontée à une baisse des exportations de produits industriels dont les voitures, ce qui n’est pas sans conséquence pour l’ensemble des Etats membres de la zone euro. Dans ce contexte difficile, l’économie française résiste mieux que prévu. Grâce à la bonne tenue des services, en particulier – tourisme, loisirs, soutien aux entreprises – l’activité a progressé durant le premier semestre quand d’autres pays européens sont en récession. Pour le second semestre, l’activité devrait continuer à croître avec le maintien d’une bonne fréquentation et une amélioration de la consommation. Les entreprises dont le taux de marge est correct devraient poursuivre leurs programmes d’investissement même si certains secteurs, comme la construction, sont affectés durement par la hausse des taux d’intérêt.

La fin d’année 2023 prend la forme d’un grand croisement entre les tendances baissières à l’œuvre depuis un an et un possible rebond qui se concrétisera en 2024 et 2025. Côté sombre, des taux élevés, côté lumière, de nombreuses opportunités d’investissement dans un monde économique en pleine mutation.

Philippe CREVEL, Directeur du Cercle de l’Épargne

La nouvelle édition du « Baromètre du crédit aux entreprises en France », rétrospective de l’année 2022, est désormais disponible. Réalisée par CrediPro France, Atometrics et Les Annonces du commerce, ce Baromètre montre que l’accès au crédit pour les TPE / PME est resté dynamique en 2022, malgré un environnement économique complexe.

L’octroi de crédit a augmenté de 5,6 % par rapport à 2021, et les créations et transmissions d’entreprises ont maintenu un niveau élevé. Cependant, le pourcentage de défaillances d’entreprise est encore élevé, à 32,7 %.

Le Baromètre souligne également l’importance du rôle des réseaux de financement professionnel, tels que CrediPro, dans l’accompagnement des TPE/PME. CrediPro ayant accordé plus de 419 millions de crédits en 2022, et a obtenu plus de 1 400 accords bancaires.

Dans un contexte économique complexe, il est important pour les TPE/PME de disposer d’un accès au crédit, et les réseaux de financement professionnel peuvent jouer un rôle important en appuyant les entreprises dans leurs projets de croissance.

Voici quelques éléments clés du Baromètre 2023 :

• L’octroi de crédit aux TPE/PME a augmenté de 5,6 % en 2022.
• Les créations et transmissions d’entreprises ont maintenu un niveau élevé.
• Le pourcentage de défaillances d’entreprise est encore élevé, à 32,7 %.
• Le rôle des réseaux de financement professionnel est important.

Concernant CrediPro :

• CrediPro a accordé plus de 419 millions de crédits en 2022.
• CrediPro a obtenu plus de 1 400 accords bancaires.

Le Baromètre 2023 est un outil précieux pour les TPE/PME et les réseaux de financement professionnel. Il permet de mieux comprendre l’évolution du marché du crédit et d’identifier les tendances à venir.

Pour le télécharger => https://credipro.com/actualites/la-retrospective-2022-du-credit-professionnel-en-france-est-disponible/

PAS DE PANIQUE !

La faillite de la Silicon Valley Bank et de quelques banques américaines ainsi que les difficultés du Crédit Suisse rappellent que l’économie contemporaine repose sur la bonne santé de ses établissements financiers et sur la confiance qu’ils inspirent. Le développement économique de ces deux derniers siècles n’a été, en effet, rendu possible que par celui du crédit, moteur de l’investissement. Les prêts permettent aux entreprises de s’équiper, de conquérir des parts de marché d’accroître leur chiffre d’affaires et aux particuliers d’acquérir notamment des biens immobilier. Les prêts sont la forme la plus naturelle et la plus équilibrée de la création monétaire. Sans crédit, pas de croissance ; sans crédit pas d’augmentation des revenus. Le travail des banques consiste à transformer de l’argent de court terme en argent de long terme en évaluant les risques encourus. En permanence, elles doivent être en capacité de faire face aux besoins de liquidités de leurs clients ce qui suppose une gestion actif/passif appropriée.

Aux États-Unis, plusieurs banques, fortement investies dans les start-ups qui se finançaient jusqu’à maintenant par des levées de fonds sur les marchés, ont été amenées à restituer à leurs clients tout ou partie des dépôts effectués. Ces dépôts, placés par les banques en obligations, ont vu leur valeur de marché fondre comme neige au soleil avec la hausse des taux d’intérêt. Sur le marché secondaire, il ne faut, en effet, pas oublier que le taux des obligations tendent à converger ce qui suppose un ajustement sur le montant du capital d’où le fait que les anciennes obligations émises à faibles taux valent moins que celles dont les taux sont plus élevés. Subissant d’amples moins-values, les banques en question ont été confrontées à un problème, assez classique, de liquidités. Ce phénomène a été accentué par la panique qu’il a généré. Les clients se sont précipités pour retirer leur argent provoquant ainsi un « bank run » pouvant mener  à la faillite en cas de non-intervention des pouvoirs publics. Le Crédit Suisse, de son côté, rencontre, depuis 2019, de graves problèmes en raison de mauvais investissements réalisés par sa banque d’affaires. L’annonce d’une nouvelle perte en 2022 et le refus d’un actionnaire saoudien de recapitaliser  ont provoqué un début de « bank run ». Comme pour les banques américaines, les autorités et les établissements financiers ont été contraints d’intervenir pour éviter l’effet domino.

« Le nombre de faillites reste faible et est toujours inférieur à son niveau de 2019 »

Les États ont retenu les leçons de la crise des subprimes de 2008/2009. À l’époque, les États-Unis avaient décidé de laisser tomber Lehman Brothers entraînant une déflagration qui s’était diffusée tout autour de la planète. Les faillites de 2023 n’ont pas l’ampleur de celle de Lehman Brothers et ont été vite circonscrites. Les banques, en particulier européennes, sont plus surveillées que dans le passé par les régulateurs et doivent respecter des ratios prudentiels exigeants. Ces derniers sont construits afin que les banques puissent faire face à des chocs de grande ampleur.

La bonne santé des entreprises est également un facteur important pour la solidité du système financier. Or, aujourd’hui, même s’il est en augmentation, le nombre de faillites reste faible et est toujours inférieur à son niveau de 2019. Le taux de marges des entreprises reste correct, ces dernières continuant de disposer de réserves de trésorerie importantes tout en poursuivant leur effort de modernisation. L’accumulation rapide des crises a, sans nul doute, endurci le caractère des dirigeants et des créateurs d’entreprise dont la résilience s’est accrue. À la différence des crises économiques passées, ces derniers ne remettent pas en cause leur programme d’investissements. Des banques et des entreprises saines sont les meilleures garanties pour une reprise économique que nous souhaitons toutes et tous la plus forte et rapide possible.

Philippe Crevel, Directeur du Cercle de l’Épargne.

Du 25 au 28 janvier derniers, le réseau CrediPro s’est réuni sous le soleil désormais familier de Marrakech, accueilli avec beaucoup d’hospitalité et de professionnalisme par les équipes du Club Med le Riad.

3 jours d’échanges, d’ateliers et de moments de convivialité intenses pour célébrer les réussites nombreuses d’une année 2022 placée sous le signe d’une croissance continue (+20% de croissance par rapport à l’année 2021).

CrediPro, c’est désormais une grande et belle famille de 119 experts du financement professionnel, en croissance, là aussi, de plus de 20%.

CrediPro réaffirme sa position de leader historique, et en taille de Réseau désormais, sur le marché du financement professionnel, un an et demi après le rachat de son concurrent, le réseau Access Crédits Pro.