Restaurant Brands Europe (RBE), el grupo que gestiona Burger King, la franquicia Popeyes y Tim Hortons en la península Ibérica, afronta una doble operación financiera: la gestora británica Cinven negocia una rebaja del coste de 1.098 millones de euros de deuda mientras avanza, en paralelo, la búsqueda de un comprador para un activo valorado en más de 3.000 millones de euros, según Cinco Días.
Fuerte crecimiento financiero de RBE
RBE cerró 2024 con un EBITDA ajustado de 210 millones de euros, el doble de los 104 millones que registraba cuando Cinven la adquirió en el verano de 2021 por alrededor de 1.000 millones de euros. Standard & Poor’s, que califica la deuda del grupo con nota B, estima que el resultado bruto de explotación superó los 300 millones en 2025. Una evolución que refuerza la posición negociadora del grupo tanto frente a sus acreedores como ante los potenciales compradores, de acuerdo con el citado medio.
Una rebaja de tipos sobre 1.100 millones
Cinven ha encargado a ING y al Santander la gestión de una operación para abaratar el crédito Term Loan B que RBE refinanció el pasado julio por 1.098 millones de euros. El objetivo es reducir el diferencial aplicado sobre el euríbor a tres meses desde los 337,5 puntos básicos actuales hasta los 300. El plazo para que los acreedores presenten sus propuestas vence el 4 de junio de 2026, según Cinco Días. El crédito vence a finales de 2031.
De esa refinanciación, 200 millones de euros se destinaron al pago de un dividendo repartido entre Cinven (79 % del capital), los fundadores, incluido el presidente Gregorio Jiménez, y el holding canadiense Restaurant Brands International (RBI), que controlan conjuntamente el 21 % restante, según las cuentas depositadas en el Registro Mercantil.
VALOR DEL GRUPO
Valoración estimada de Restaurant Brands Europe, equivalente a diez veces su EBITDA con deuda incluida. Solo unos pocos fondos de capital privado cuentan con el músculo necesario para abordar una operación de esta envergadura. (Fuente: Cinco Días, junio 2026)
Una venta complicada por el tamaño del activo
Cinven contrató a Morgan Stanley el año pasado para explorar una desinversión ordenada de su participación en RBE. La operación no avanza sin obstáculos: con una valoración que supera los 3.000 millones de euros a diez veces el EBITDA, deuda incluida, el círculo de compradores con músculo financiero suficiente es reducido.
La posibilidad de una salida a Bolsa no está descartada, aunque no es el escenario central: el grupo ya lo exploró en 2019, hasta que la pandemia frenó los planes. Una alternativa que habría ampliado el perímetro del grupo, la adquisición de la red italiana de Burger King, controlada por la gestora belga Kharis Capital, se encuentra actualmente paralizada, según fuentes financieras consultadas por el medio económico.
Burger King y Popeyes ganan cuota de mercado en España
El rendimiento operativo respalda la estrategia financiera. Burger King ganó 20 puntos básicos de cuota de mercado en España en 2024 frente al año anterior, y Popeyes avanzó 40 puntos básicos en el mismo periodo, según el citado medio. Ambas marcas crecen en un mercado muy competitivo donde rivalizan directamente con la franquicia McDonald’s y KFC respectivamente.
A finales de 2024, el grupo cambió su denominación de Restaurant Brands Iberia a Restaurant Brands Europe, para reflejar su desembarco en Italia con cinco restaurantes Popeyes y su ambición de posicionarse como uno de los principales operadores europeos de restauración organizada. RBE cuenta además con los derechos exclusivos para desarrollar la marca Tim Hortons en España.
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Más de 400 locales franquiciados en la red ibérica
Al cierre del primer trimestre de 2025, RBE operaba 1.058 restaurantes propios: 729 Burger King en España, 188 en Portugal, 133 Popeyes en España, tres en Italia y cinco establecimientos Tim Hortons en territorio español. A estos se suman más de 400 locales adicionales de franquicias de comida rápida gestionados por franquiciados bajo las mismas marcas, según los datos del citado medio.
La red franquiciada representa una parte relevante del modelo de crecimiento del grupo. Cualquier cambio de manos deberá garantizar la continuidad de esos contratos y el ritmo de expansión previsto, un factor que los potenciales compradores tendrán que evaluar en sus análisis de viabilidad. Las negociaciones de deuda en curso, si se cierran con éxito antes del 4 de junio, aligerarían el balance del grupo justo antes de una eventual transacción.
